摘要：“三项PMI指数不断两个月着落，就地过年除了季节性因素之外，月月宏还受到近期疫情部份散发的略下影响。”交通银行金融钻研中间低级钻研员刘学智对于《中原时报》记者指出。滑但或

中原时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张智 北京报道

疫情的不断不雅一再叠加春节因素，让1月PMI稍微下滑。个月

国家统计局效率业审核中间以及中国物流与推销涣散会宣告的位于PMI数据展现，1月，兴废线上中国制作业推销司理指数、推高非制作业商务行动指数以及综合PMI产出指数分说为51.3%、数据52.4%以及52.8%，就地过年比上月回落0.6个、月月宏3.3个以及2.3个百分点。略下

“三项PMI指数不断两个月着落，滑但或除了季节性因素之外，不断不雅还受到近期疫情部份散发的影响。”交通银行金融钻研中间低级钻研员刘学智对于《中原时报》记者指出。

国家统计局效率业审核中间低级统计师赵庆河展现，春节先后是我国制作业传统旺季，加之近期部份群集性疫情对于部份企业破费经营发生确定影响，制作业总体扩展势头有所放缓。

万家基金则以为，这是在制作业不断扩展至超高景气之后的个别回调，也是在疫情的干扰下，可预期的阶段性动能削弱。

不外，PMI的下滑并无影响其展现，之后，PMI已经不断11个月位于兴废线以上，且不断7个月位于51%以上。

“历次经济昏迷历程中，PMI都市履历阶段性回落，在全天下疫苗接种稳步增长的大布景下，估量经济昏迷的悭吝向未变，上半年经济环比动能不会有清晰削弱。”万家基金研报展现。

产需疲弱

1月，制作业产需中间扩展力度均弱于上月。

数据展现，制作业破费指数为53.5 %，比上个月着落0.7个百分点，以前两个月累计着落1.5个百分点；新定单指数为52.3%，比上个月着落1.3个百分点，以前两个月累计着落1.6个百分点，内需定单回落幅度偏大。

破费以及需要中间指数都着落，表明之后经济动能泛起放缓。但值患上留意的是，新定单指数回落幅度大于破费指数的回落幅度，修正了这两名目的差值不断7个月削减的趋向，表明在经济昏迷中，破费的韧性略好于需要的韧性，因尔后续提振市场实用需要或者将成为政策的主要重点。

一个新情景在于，国内疫情一再，扰乱了个别的破费经营秩序。本月以来，河北、吉林、黑龙江等地受疫情影响较为清晰，企业的破费、推销、运输面临确定的难题，同时，夏日高温天气也主不雅的组成为了破费节奏的放缓。

从高频数据来看，1月以来高炉开工率着落、天下粗钢以及铁金粉产量削减，工业破费有所放缓。从行业来看，纺织、化工行业指数着落清晰，有色、合计机及电子配置装备部署等行业扩展势头坚持较好。

从收支口来看，新进口定单指数以及进口指数分说为50.2%、49.8%，低于上个月1.一、0.6个百分点，收支口景气宇有所回落，展现圣诞节当时外需有所削弱。不外，随着疫苗逐渐普遍，估量外洋疫情将有所好转，外需仍将为我国的进口提供确定的反对于。

产废品则泛起库存回升、价钱上涨的情景。1月原质料库存指数为49.0，比上月回升0.4个百分点。产废品库存指数为49，回升2.8个百分点。产废品库存回升较多，在新定单以及破费均放缓时，展现短期动能简直有所放缓。从业职员指数为48.4，比上月着落1.2个百分点，春节临近，失业有所回落。

“总体来看，制作业破费指数着落、新定单指数回落，产需中间扩展势头差距水平放缓，收支口景气宇有所回落。”刘学智展现。

小心价钱上涨

值患上留意的是，价钱类指数处于高位，工业破费供需中间价钱上涨势头较强。刘学智估量，PPI将不断回升，或者将实现同比正削减。

之后，价钱上涨已经成为工业破费的达摩克利斯之剑。

数据展现，主要原质料购进价钱指数67.1%。出厂价钱指数57.2%，尽管环比均有所着落，但仍处在较高的扩展区间，供需中间价钱上涨势头较强。

好比，近期卑劣输入低级产物价钱快捷上涨，CRB综合指数回升到456点以上，同比涨幅在12%摆布；国内原油价钱清晰回升，布伦特原油、OPEC一揽子原油价钱抵达55美元/桶摆布，WTI原油价钱在52美元/桶摆布，同比降幅收窄。1月农副食物价钱，煤油加工煤炭及其余染料加工，玄色金属冶炼及压延加工等行业的原质料购进价钱指数以及出厂价钱指数高于70％。

“在国内流通规模主要破费资料中，1月初以来60%的主要破费质料价钱上涨，煤炭价钱综合指数、柯桥纺织价钱指数、南华工业品指数回升。随着供需中间价钱类指数回升，估量PPI同比将很快回升到正削减。”刘学智展现。

搜罗价钱因素，受各因素影响，差距规模企业展现也各不相同。1月财新中国制作业PMI降至51.5，为2020年7月以来最低，但仍处于兴废线上；民间PMI中，小型企业PMI为49.4%，虽比上月回升0.6个百分点，但不断位于临界点如下，景气宇仍偏弱。大、中型企业PMI分说为52.1%以及51.4%，虽低于上月0.6个以及1.3个百分点，但均位于景气区间，其中大型企业PMI不断8个月位于52.0%及以上，对于反对于制作业稳步复原发挥了紧张熏染。

刘学智展现，三大类企业推销司理指数涨跌互现，需要关注未来走势。

昏迷倾向未变

PMI中，非制作业PMI则受部份群集性疫情等影响，普遍下滑。在刘学智看来，效率业PMI清晰着落是影响非制作业PMI着落的主要原因。

“尽管效率业仍坚持复原态势，但景气水平有所回落。本月破费性效率业以及生涯性效率业商务行动指数分说为56.2%以及49.1%，低于上月2.0个以及6.3个百分点，破费性效率业仍坚持较高景气水平，生涯性效率业景气宇则回落至缩短区间。”赵庆河展现。

之后，效率业PMI不断两个月着落且降幅较大，受部份疫情的影响较为清晰，生涯性效率业景气宇降幅较大且回落至缩短区间。同时，受高温天气以及春节假期临近等因素影响，修筑业也进入施工旺季，商务行动指数小幅回落0.7个百分点至60.0％，而且营业行动预期也降至53.6％，以为短期内营业削减的企业比例有所回升。

在刘学智看来，未来需要不断关注疫情睁开趋向及其对于效率业的影响，效率业的复原将是2021年经济昏迷的关键。

“部份来看，本月PMI数据偏弱，这是在经济不断扩展至超高景气之后的个别回调，也是在疫情的干扰下，可预期的阶段性动能削弱。在全天下疫苗接种稳步增长的大布景下，咱们以为经济昏迷的悭吝向未变，上半年经济环比动能不会有清晰削弱。社融当初只是小幅回落，其对于经济的负面影响有限，前期关注社融回落的斜率。”万家基金研报展现。

展望后市，浙商证券首席经济学家李超以为，“就地过年”对于宏不雅经济运行的影响将加倍紧张。“就地过年”有利于强化春节时期的破费能耐，春节先后的工业破费沉闷水平有望逾越历史同期水平，一季度工业削减值将有卓越展现，叠加PPI仍在快捷修复，卑劣工业企业盈利水平或者迎来大幅度改善。

责任编纂：方凤娇 主编：陈岩鹏